沪指翻红不是见底：分化日先算敞口

10 月 26 日，A 股三大指数集体低开、早盘探底后回升，收盘沪指涨 0.19% 报 3697.52 点、深成指跌 1.19% 报 11534.38 点、创业板指跌 1.71% 报 2638.23 点。两市及北交所 2248 只上涨、3154 只下跌，成交 16088 亿元，较前一交易日 19563 亿元缩量 3475 亿元——指数翻红、个股多数下跌、量能萎缩，分化写在三个数里。

盘面两头走。石油石化领涨，中国石油盘中最高 13.41 元，创 2008 年 5 月以来新高，中海油服、海油工程涨超 5%；银行午后拉升护盘，工行、南京银行、建行、上海银行涨超 2%，房地产、交运、白酒走强。另一头，电子、覆铜板、光通信、玻纤、存储大幅回撤，多只个股跌停或跌超 10%。

这不是全市场反转，是风格轮动：资金从高估值科技成长线撤向油气、银行、红利防御线。10 月 23 日的深 V 是反弹，今天的分化是轮动——反弹日看量能，分化日看方向。

对美股、A 股、港股三市场都有仓位的华人投资者，A 股科技仓位与美股 AI 链同属一条高估值成长链，跌起来会一起计价。组合要算的是三地成长仓位加总后的风险敞口，而不是单看沪指翻红就判定见底；防御端的权重够不够当缓冲垫，才是分化日要先算的账。

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